MoFin/docs/research/2026-08-06-low-drawdown-study.md

MoFin 低回撤组合策略研究（2026-08-06 夜间）

一句话结论

老莫的怀疑成立：v_next4 不是全市场策略，只能算“267 跟踪池内的趋势袖珍策略”；v_mr/v_mr_sel 已被自家六步法证伪；当前最合理的低回撤组合不是再造一个新策略，而是执行“S1(v_weak) + S2(恐慌买) 为核心，v_next4 仅作池内趋势卫星仓，组合层加波动/回撤闸门”的架构。

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1. 证据链（最关键）

1.1 v_next4：未经过 3/6/12 全市场验证，且全市场推广失败

• docs/v_mr_strategy.md §27.1 明确发现：v_next/v_next3/v_next4 的全部历史 2y/5y/10y 回测都跑在扩表前小库上，A 股仅约 267 只（MoFin 实盘跟踪池）。
• §27.2 全市场复跑：池内 wr 61.1%/3槽组合 +23.1%，全市场 wr 35.9%/3槽组合 -34.3%。结论原文：v_next4 是“池内有效策略”，不是“全市场策略”。
• strategy_research 佐证：id=277 v_next4 total_stocks_screened=267；而 v_mr/v_weak/S2 均为 4000+ 全市场口径。
• 结论：v_next4 不应再被表述为“已全市场验证”。对实盘跟踪池可用，但不能外推到全市场。

1.2 v_mr/v_mr_sel：不是“高回撤但有效”，而是被证伪

• docs/v_mr_strategy.md §12：v_mr 基线 avg +3.34% 靠 2018 超级熊市 10163 笔（47%）撑起；去 2018 后 avg +2.14%/wr 49.8%，接近掷硬币。
• v_mr_sel 144 笔中 2018-10 三天占 78 笔（54%），覆盖仅 14/120 月；也是一次行情产物。
• §12.4 结论原文：弱市最好的策略是仓位管理，不是选股。
• §34.2 实盘扫描器已从 v_mr 精选版切换到 v_weak；v_mr 仅保留为历史/管道槽位名。

1.3 当前已验证的最低回撤核心：S1 + S2 策略家族

• §39.3 S2=恐慌买超跌：大盘 RSI<25 + 个股 bias60<-6.8 + r5f<-10 + dist_lo20>=10；3261 信号 / avg +16.6% / wr 85.6%。
• §39.4 S1+S2 组合：S1(v_weak) 234 笔 + S2 3261 笔，8槽组合 +344.9% / 年化 18.7% / 回撤 15.7%，且信号零重叠。
• §40.2 当前实盘全景：S1/S2/v_next4 三引擎按门控休眠；强跌市全空仓是设计行为。
• 最新市场状态（2026-08-05）：market_regime = above_ma20=0, ADX=28.2, regime=trend_down。ADX 已回落到 S1 甜区 [25,30] 附近，重点观察 S1 是否开始出信号；S2 需大盘 RSI<25，v_next4 需收复 MA20。

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2. 夜间复测：低回撤 overlay（存储交易重放，非新全市场扫描）

口径说明：从 strategy_research 已存 trades + stock_daily 重建日度净值，费率近似双边 0.2%。这是组合层 overlay 复测，不是重新发明策略，也不是 v_next4 的全市场重构。v_next4 仍只能按 267 池口径解读。

组合	全周期 total/CAGR/DD	近12月 total/DD	近6月 total/DD	近3月 total/DD	判断
SINGLE v_next4（池内）	41.1% / 3.8% / 60.4%	44.4% / 47.1%	44.4% / 47.1%	19.0% / 47.1%	近段强，但回撤不可接受；只能卫星仓
SINGLE v_mr	141.4% / 10.0% / 40.9%	-25.5% / 34.6%	-22.1% / 24.0%	-9.5% / 14.8%	已证伪，不用
SINGLE v_mr_sel	66.2% / 5.7% / 23.6%	-6.4% / 14.5%	-6.6% / 14.5%	-8.8% / 8.8%	已证伪，不用
SINGLE v_weak(S1)	110.7% / 8.4% / 15.8%	1.1% / 0.7%	-0.6% / 0.7%	-0.4% / 0.7%	低回撤核心，但非甜区休眠
SINGLE s2_panic(S2)	71.8% / 6.0% / 8.7%	0.0% / 0.0%	0.0% / 0.0%	0.0% / 0.0%	极端恐慌期权，未触发就空仓
A = S1+S2 等权	92.3% / 7.3% / 10.6%	0.5% / 0.3%	-0.3% / 0.3%	-0.2% / 0.3%	全周期最稳；近段休眠是特性不是 bug
B = A + v_next4 等权	90.5% / 7.2% / 25.7%	17.1% / 18.6%	16.5% / 18.6%	9.2% / 18.6%	近段收益来自 v_next4，但 DD 明显抬升
D = B + 15% 波动目标	78.8% / 6.5% / 24.0%	14.9% / 12.2%	14.3% / 12.2%	7.4% / 12.2%	有效压近段回撤，但全周期仍被 v_next4 污染
E = B + 16% 回撤预算	33.2% / 3.2% / 8.3%	10.5% / 9.2%	9.9% / 9.2%	3.0% / 9.2%	回撤压住，但长期收益被掐死；只适合危机油门
F = D + E	31.9% / 3.0% / 8.3%	12.8% / 9.5%	12.1% / 9.5%	5.4% / 9.5%	近6月风险调整最好（sharpe 1.71），但不能长期常开

补充：逆波动动态权重（C）在本口径下失败，全周期 DD 62.2%，不采用。原因不是理念错，而是 v_next4 与 S1/S2 的收益时间结构完全不同，简单逆波动会在错误时段把权重切给高回撤池内趋势袖珍仓。

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3. 最终建议架构（可直接落地）

3.1 核心仓：S1 + S2，保持家族并发，不做互斥切换

• S1（v_weak）：大盘 MA20 下 + ADX∈[25,30] + 深超跌/急跌/缩量收阳。定位：弱市甜区主引擎。
• S2（panic）：大盘 RSI14<25 + 强势票恐慌错杀。定位：极端恐慌期权。
• 强跌市（ADX>30 且未恐慌）：空仓等待。当前 2026-08-05 ADX=28.2 已回到甜区边缘，重点看 mr_scanner 是否开始出 S1 候选。

3.2 卫星仓：v_next4 只保留为“跟踪池趋势袖珍仓”

• 仅当大盘收复 MA20 才允许激活；只扫 MoFin 跟踪池（267 池），不得宣称全市场有效。
• 仓位上限建议：总组合 10-15%，且必须套组合层闸门；没有闸门不上线。
• 若未来要“全市场趋势策略”，必须按 §27.4 另立课题重构，不能拿池内 v_next4 直接外推。

3.3 组合层闸门（用 D/F，不用常开 E）

• 波动目标：组合层目标年化波动 15%，只降仓不加杠杆。近 3/6/12 月复测中，B 的 DD 从 18.6% 压到 12.2%。
• 回撤预算：建议预算 12-16%。DD≥50% 预算：停止新开仓/减半；DD≥80%：清空风险仓；DD≥100%：硬停并人工复核。复位条件必须事先写死：要么 regime 改变，要么 20 个交易日后且 DD 回到 25% 预算内。
• A 股执行约束必须进模型：T+1、涨跌停不可成交、印花税卖出 0.05%、滑点；否则 kill switch 在极限日只是纸面有效。

3.4 清理与展示

• Dashboard/文档里所有 “v_mr” 展示名应改为 “S1 v_weak（原 v_mr 管道）”，避免老莫/知微误以为 v_mr 仍有效。
• v_next4 卡片继续保留“适用池：系统跟踪池 267”警告；建议再加一行：未通过全市场 3/6/12 验证，禁止外推。
• v_mr/v_mr_sel 标记为“已证伪/仅历史参考”，不进入任何默认组合权重。

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4. 明确不要做

1. 不要把 v_next4 当作全市场趋势主力；它是池内策展策略。
2. 不要复活 v_mr/v_mr_sel 作为常规弱市策略；它们被 2018 极端年撑起。
3. 不要常开硬回撤 kill-switch；它会压 DD 到 8-10%，但把长期收益掐到 3% 左右。只作为危机油门/人工复核触发器。
4. 不要在没加 A 股 T+1/涨跌停成交约束前，相信任何“止损/熔断”回测数字。

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5. 下一步（按优先级）

1. 今天先看 ADX=28.2 是否触发 S1 扫描；若出候选，检查 mr_scanner 是否严格按 v_weak 六条件执行。
2. 给组合页加“卫星仓上限 + 波动目标 + 回撤预算”三行状态：当前卫星仓=v_next4 休眠，闸门=armed。
3. 若要做全市场趋势策略，开独立课题：池子策展机制抽象化 + CPCV/purged embargo + DSR(n_trials) 验证；不从 v_next4 直接外推。
4. 技术面沉淀：把本报告结论回写到 docs/v_mr_strategy.md §41（建议新增）：最终组合 = S1+S2 核心 / v_next4 池内卫星 / 组合层 D/F 闸门 / v_mr 证伪归档。

6. 产物位置

• 本地报告：daily/调研笔记/2026-08-06-MoFin-低回撤组合策略研究.md
• 远程复测：/tmp/mofin_combo_overlay_report.md、/tmp/mofin_combo_overlay_metrics.json
• 复测脚本：temp/combo_overlay_resim.py（本地）、/tmp/combo_overlay_resim.py（246）
• 证据文档：/home/hmo/MoFin/docs/v_mr_strategy.md §12/§27/§34/§35/§39/§40；strategy_research id=277/285/286/287/288

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7. 更正：3/6/12 不是月份，是「3次重评 / 6步推导 / 12维全评」

老莫纠正：我说的 3/6/12 是 3次重评(选股初评→入场重评→出场重评) + 6步推导(研究流程) + 12维全评(大盘/行业/个股 × 消息/基本/技术/资金)。此前我把 3/6/12 理解成 3/6/12 个月，方向错了。以下按正确口径重审。

7.1 硬标准重审结果（qualify_stats 实测，来自已存 trades）

候选	笔数	覆盖月数	正贡献年(≥5笔)	全样本 avg/wr	去2018 avg/wr	结论
v_weak(S1) 现行限量版	234	28/80 ✗	7/10	+7.17% / 62.4%	+8.02% / 64.8%	质量达标，覆盖不达标
s2_panic(S2)	3261	11/80 ✗	5/10	+16.61% / 85.6%	+16.87% / 86.3%	覆盖与正年双不达标，只配做恐慌 overlay
S1+S2 家族(限量)	3495	38/80 ✗	7	+15.97% / 84.0%	+16.50% / 85.4%	家族也救不了覆盖
S1+S2+v_next4(限量)	3598	50/80 ✗	9	+15.91% / 83.4%	+16.41% / 84.7%	覆盖仍不足
v_next4(池内267)	103	池内	—	池内 wr63.1	全市场 wr35.9/3槽-34%	非全市场，不得外推
v_mr / v_mr_sel	21690 / 144	—	—	去2018 掷硬币 / 2018-10占54%	—	已证伪

7.2 关键发现：限量版「每月≤8/≤30」压住了回撤，也压死了覆盖

• docs §14 v_weak_final 不限量版：2,649 笔 / 100 月覆盖 / avg+10.66% / 去2018+5.60% / 正年 9/11，但 5槽组合 DD 32%。
• docs §16/§21 限量版（每月≤8→最终每月≤30）：234 笔 / 仅 28 月覆盖 / avg+7.17% / DD 16.4%。
• 即：质量与覆盖是同一个信号池，靠“砍信号数”压回撤 = 把覆盖一起砍掉，永远过不了 80 月硬标准。
• 结论：真正可用的做法不是限量，而是“恢复全量信号池保证覆盖 + 用组合层(槽位/波动目标/回撤预算)控回撤”。

7.3 3+12 在实盘管线的实际落地点（审计结果）

• Stage1 选股：mr_scanner（v_weak 六条件 + 大盘MA20下 + ADX∈[25,30] 甜区）、s2_scanner（大盘RSI<25 + 三条件）——已自动化。
• Stage2 入场重评：v_weak = 信号日收阳 + 缩量(vol5/vol20<1.0)，已在 mr_scanner 内实现；S2 无独立入场重评。
• Stage3 出场重评：缺口。mr_scanner/s2_scanner 只写候选，实际出场决策由下游 watchlist 的 12维重评(batch_reassess/per_stock_reassess)接管，但这是 LLM 过程，不是可回测的确定性规则。§37 已证明“卖点在趋势市是概率倾斜不是确定规则”——需要把 Stage3 做成“机械兜底 + 12维重评倾斜”的双层规则并回测。

7.4 真正可用的 go/no-go（最终建议）

候选	go/no-go	条件
v_weak 不限量池（§14 2649笔）	GO（唯一接近可用的核心）	恢复全量信号池保覆盖；组合层用 DD预算/波动目标/槽位控回撤，不再砍信号数；先把 2649 笔 + 组合层闸门跑一遍 10y + 去2018
S2 恐慌买	GO（仅作 overlay）	只在大盘RSI<25 极端日叠加，不独立上量；定位=危机期权，不要求正年≥7
v_next4	CONDITIONAL	仅池内趋势卫星仓 10-15% + 组合层闸门；禁止宣称全市场；要转全市场须另立重构课题
v_mr / v_mr_sel	NO-GO	归档为历史参考，Dashboard 改名 S1，杜绝误用

7.5 下一步（按 3+6+12 重新立项）

1. 重跑 v_weak 不限量池 + 组合层控回撤：2649 笔(100月) 为 Stage1 池，组合层加 15% 波动目标 + 12-16% DD 预算 + 槽位优化，目标 = 覆盖≥80月 ∧ 去2018 avg>0 ∧ 正年≥7 ∧ DD≤18。这是唯一能同时过 6步硬标准的路径。
2. 把 Stage3 做成确定性规则：机械兜底(tp30/sl12/hold40) + 12维重评倾斜（如大盘转坏/资金流出/放量滞涨才提前离场），并用 §37 的“该卖/该持有”标注法回测，给出可执行、可复现的出场表。
3. 建立 go/no-go 检查清单：六步每一步有全市场验证 + 3次重评均有规则可回测 + 12维数据无缺口 + 硬标准(去极端年/覆盖/正年) + CPCV(purging+embargo)/DSR(n_trials) + T+1/涨跌停成本模型。任何新策略不达标不上线。

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8. 不限量池全市场重跑（2026-08-06 09:43 实测）

8.1 跑了什么

• 复刻 mr_scanner 六条件（bias60∈[-35,-20) / RSI≤25 / 5日急跌≤-3% / 距20日低点<5% / 收阳 / 缩量），去掉每月上限，2016-07-01~2026-07-24 A股全市场（3980只），次日开盘价入场，tp30/sl12/40日。
• 大盘门控：上证 MA20 下方 + ADX∈[25,30]（ADX 已与 backtest_framework.calc_trend_strength 对齐）。
• 输出三个池：stage1(无距前低无确认)、stage1b(+距前低)、stage12(+距前低+收阳缩量确认)。

8.2 实测硬标准（全市场，非池内）

池	笔数	覆盖月数/80	正年/10	全样本 avg/wr	去2018 avg	组合8槽 10y total/DD
stage1（≈§14不限量口径）	6609	57 ✗	7	+0.38% / 39.8%	+0.66%	-13.3% / 18.2%
stage1b（+距前低）	6013	57 ✗	7	+0.17% / 39.4%	+0.33%	-7.8% / 17.3%
stage12（+收阳缩量确认）	522	41 ✗	5	-1.30% / 36.8%	+0.41%	-8.3% / 13.8%

8.3 三个关键发现

1. “放量保覆盖”假设被证伪：把每月上限去掉后，信号池从 234 涨到 6609，但覆盖只有 57 个月（仍<80），且单笔 avg 只剩 +0.38%、wr 39.8%——edge 在放宽时消失。文档 §14 的 +10.66%/wr68.4%/100月 在当前可复现口径下复现不出来（差异疑点：文档引擎用 Wilder RSI，本复现用 SMA RSI；建议用引擎严格核对，但不改变“覆盖不达标”的结论）。
2. 组合层闸门救不了负/弱期望池：base 8槽 10y 全是负收益；加 DD预算/波动目标只压 DD 不产生 alpha（D/E/F 在近 12 月把 DD 压到 0.7%，但收益也归零）。这再次印证 §38.4：池子质量是前提，3+12 只是加成。
3. 现有策略没有一个过全部硬标准（已确认）：v_weak 28/80 覆盖 ✗、S2 11/80 ✗、v_next4 池内 ✗、v_mr 去2018 ✗。“真正可用”不是挑一个现成的，而是要重新推导出覆盖≥80月且单笔为正的池子。

8.4 最终 go/no-go（2026-08-06）

候选	判定	理由与使用方式
v_weak 现行 234（DB 权威口径）	GO（小仓位精选仓）	质量唯一达标（wr62.4/去2018+8.02），但覆盖 28 月；只能当“甜区精选信号仓”，配组合层闸门，不能当全覆盖主策略
S1+S2+v_next4 家族	GO（叠加层）	家族覆盖 38→50 月仍<80，但危机期权+趋势袖珍仓在近段有效；全部走闸门
不限量池（stage1/1b/12）	NO-GO	放量后 edge 消失，覆盖仍<80；说明不是“上限砍了覆盖”，是池子本身没有稳定 alpha
v_next4	CONDITIONAL	仅池内卫星仓，禁止外推全市场
v_mr / v_mr_sel	NO-GO	已证伪归档

8.5 下一步（唯一能过硬标准的路径）

1. 以引擎为底做参数网格（不是当前近似复现）：对 RSI 档(≤25/≤30/≤35) × bias 带(上界-20/-25/-30) × ADX 带([25,30]/[25,35]/[30,35]) × 确认(无/收阳/缩量) × 每月上限(无/20/30) 做全市场回测，目标 = 覆盖≥60月 ∧ wr≥55% ∧ 去2018 avg>0 ∧ 组合DD≤18。先看是否存在这样的参数格；不存在则承认“该形态无可用策略”。
2. 核对 RSI 口径：用 backtest_framework.calc_rsi（Wilder）替换本复现的 SMA RSI 再跑一遍 stage1，确认文档数字是否可复现——这一步是前提，否则所有对比都悬空。
3. 若网格无解，接受现状：弱市无全覆盖可实盘 alpha，仓位管理就是策略（§12.4/§38.4 结论强化）。

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9. 12维状态空间全市场先验挖掘（2026-08-06 10:35 实测，重做第2步）

老莫质疑：因子选择（正面+负面）没走 12 维思维。本次在弱市日（大盘MA20下，1095天）全市场 374.9 万个股-日样本上，对 大盘/行业/个股 × 技术/资金/消息 建面板，逐个因子档 vs 全市场随机基线做先验对照。基本面无历史数据，跳过。

基线：弱市全市场随机 avg60=1.83% / wr45.6% / 赢家率(≥26.4%)=11.0% / 去2018=2.59%

9.1 大盘维度（技术）：v_weak 的 ADX 甜区被否定

大盘状态	n	avg60	wr	赢家率	去2018
大盘RSI <20	3997	+20.09%	88.4%	27.3%	+20.09%
大盘RSI 20-25	67845	+14.34%	62.6%	26.9%	+19.68%
大盘RSI 25-30	173913	+3.37%	48.9%	13.1%	+5.85%
大盘ADX [25,30]（v_weak甜区）	339526	-0.79%	40.6%	8.5%	+0.53%
大盘ADX ≥40（强跌）	1136033	+4.82%	49.7%	15.0%	+5.43%

结论：弱市里真正的大盘正面状态是「大盘RSI<25 恐慌」（avg+14~20%），不是 ADX∈[25,30] 甜区（全市场先验下为 -0.79%，负贡献）。v_weak 的大盘门控选错了状态。

9.2 恐慌日(RSI<25) 内：个股维度方向也相反

恐慌日 × 个股	n	avg60	wr	赢家率	去2018
bias 超跌<-20%	13349	+11.56%	61.5%	22.8%	+19.74%
bias [-20,0)	48483	+13.58%	64.2%	25.4%	+17.77%
bias ≥0（不超跌）	10010	+24.02%	66.8%	40.2%	+28.11%
dist_lo20 贴低<5%	52411	+14.13%	66.4%	25.2%	+17.26%
dist_lo20 5-10%	11360	+16.66%	59.3%	32.2%	+31.15%
dist_lo20 强势≥10%	8071	+15.27%	55.6%	30.7%	+24.59%
行业MA20上	3431	+39.96%	87.4%	61.5%	+40.48%
行业MA20下	65534	+13.46%	63.0%	25.3%	+18.43%
有新闻	29678	+24.07%	77.6%	38.1%	+25.01%
无新闻	42164	+8.04%	54.5%	19.1%	+14.21%
恐慌+超跌×无情绪	33872	+4.51%	51.4%	14.7%	+10.63%

9.3 关键组合判断（12维重推第2步结论）

1. 真正的大盘正面格 = 恐慌（RSI<25），不是 ADX 甜区；强跌（ADX≥40）次之。
2. 恐慌日内，深超跌是弱信号（+11.6%），抗跌/强势/有支撑（bias≥0 或 dist_lo20≥5%）才是强信号（+15~24%）；"恐慌+深超跌"组合只有 +4.5%——当前 S2 的"深超跌"画像方向存疑。
3. 恐慌 × 行业MA20上 × 有新闻 是最强交叉：avg+40%/wr87%/赢家率61.5%/去2018+40%（n=3431 偏小，需第3步全市场筛验证）——即"强势行业里被恐慌错杀、且有新闻关注"的票。
4. 资金维度增量弱（流出<-2 略优 +6.9%，不足以做主因子）。
5. **超跌×行业MA20下 +5.16%（n=167782）**是唯一在全弱市都可用的行业维度增量；超跌×有新闻 +10.76% 也稳定（打脸 §24.4 波段口径，口径不同）。

9.4 诚实限定（不骗自己）

• 恐慌是稀有事件：RSI<25 十年约 7.2 万个股-日，分布月份有限。"覆盖≥80月"的硬标准对恐慌类策略本质上不可达——这类策略只能是"危机期权层"（低仓位叠加），不能当全覆盖主策略；要全覆盖只能回到"非恐慌弱市 + 行业MA20下 + 超跌 + 有新闻"这条较弱的路径（avg+5~10%，n 大）。
• n=3431 的"恐慌×行业强"格可能单月集中，需按 §39 流程做全市场筛+逐年/逐月分布验证，防止又一个"2018 依赖"。

9.5 go/no-go（12维版本）

策略/门控	判定	依据
v_weak 大盘门控 ADX∈[25,30]	修正/停用	12维全市场先验 -0.79%，负贡献；应改大盘RSI门控或直接废弃
S2 恐慌买	修正画像	恐慌方向对（RSI<25），但"深超跌"应改为"强势/离低点≥5%"，并叠加"行业MA20上+有新闻"
新候选：恐慌×行业MA20上×有新闻×dist≥5%	GO（危机期权层）	avg+40%/wr87%/去2018+40%（n=3431 待全市场筛验证覆盖）
非恐慌弱市：超跌×行业MA20下×有新闻	GO（低强度主路径）	avg+5~10%/n=167782，覆盖可期，但 edge 薄
v_mr/v_mr_sel / v_next4全市场	NO-GO	已证伪 / 池内

9.6 下一步（第3/4/5步，按 12 维结果）

1. 第3步全市场筛：候选池 = 弱市 + (恐慌 RSI<25 或 ADX≥40) + 行业MA20上 + 近3日有新闻 + dist_lo20≥5%，做全市场筛 + 次年分布/去2018 检验（防单月集中）。
2. 第4步负面：池内亏损 vs 盈利对比（资金流出、无新闻、贴低、深超跌 等档位再验）。
3. 第5/6步：正负合并 + 出口模拟（tp/sl/hold 网格）→ 硬标准验收（对危机期权层用"去2018>0+正年≥3+单月占比<50%"替代 80 月覆盖标准）。

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10. 第3/5/6步实测：新候选池验收（2026-08-06 10:55，全市场筛+出口模拟）

10.1 两个候选池实测

池	条件	n	覆盖/80月	正年	avg	wr	去2018	组合8槽 10y
V1 危机期权层	恐慌RSI<25 + 行业MA20上 + 有新闻 + dist≥5%	159	45 ✗	6	+4.51%	45.3%	+6.51%	样本太小，不可用
V2 低强度主路径	非恐慌弱市 + 行业MA20下 + 超跌<-20% + 有新闻	33812	96 ✓	9 ✓	+4.94%	49.4%	+5.37% ✓	DD 55-57% ✗

关键：V2 是第一条"信号级三硬标准全过"的池（覆盖96月/正年9/去2018+5.37%），但组合级 5/8/10 槽 DD 高达 55-57%（cagr 0.8-3.5%），且去2022 后信号级 avg 从 +4.94% 掉到 +3.37%（2022 年 13491 笔贡献了大量收益）。

10.2 12维挖掘完整结论（实证闭环）

1. 真正的大盘正面 = 恐慌（大盘RSI<25），v_weak 的 ADX∈[25,30] 甜区在全市场先验下是 -0.79% 负贡献 → v_weak 大盘门控应停用。
2. 恐慌日内，深超跌是弱信号（+11.6%），抗跌/强势/有支撑（bias≥0 或 dist_lo20≥5%）才是强信号（+15~24%）；"恐慌+深超跌"仅 +4.5% → S2 的"深超跌"画像方向存疑，应改为"恐慌 + 强势/离低≥5% + 有新闻"。
3. "先验格漂亮 ≠ 策略可交易"再次被验证：V1 挖掘格 avg+40%/wr87%，落到真实全市场筛+出口模拟后只剩 159 笔/avg4.51%/wr45.3%（赢家采样陷阱的完整闭环）。
4. V2 信号级达标但组合级崩：edge 太薄（avg4.94%/去2022 3.37%）+ 信号在弱市持续满仓 → DD 55%+，组合层救不回来（DD预算压 DD 则收益归零，前文已证）。

10.2a V2 逐年留一（LOYO）稳健性检验（2026-08-06 补，回应"为什么去2022"）

去2022 是事后选年，有选择偏差；正确做法是逐年留一（leave-one-year-out）。补跑结果：

去掉年份	avg	wr	说明
不去（全部）	+4.94%	49.4%	基线
去2022	+3.37%	45.3%	最大跌幅（-1.6pp），2022 占 39.9% 信号
去2024	+5.66%	52.1%	反而升
去2018	+5.37%	50.6%	升（V2 不是 2018 依赖；2018 自身为负 -2.30%）
去任意其他年	+4.5~5.3%	48-50%	几乎不变

LOYO 结论：V2 无单年致命依赖（去掉任意一年 avg 均为正，最低 3.37%），但 2022 是最大贡献年（部分依赖：40% 信号 + 约1.6pp avg）。NO-GO 理由精确化为：edge 太薄（LOYO 最低 3.37%/wr45.3%）+ 组合级 DD 55% 不可控，而非"靠 2022 撑"。（官方"单月占比>50%"红线 V2 未触发=16.7%，但 LOYO 暴露年际薄 edge。）

10.3 最终 go/no-go（12维+硬标准双重验收）

候选	判定	依据
v_weak 大盘门控 ADX∈[25,30]	停用	12维全市场先验 -0.79% 负贡献
V2（超跌×行业弱×有新闻）	NO-GO（组合级）	信号级达标但组合 DD 55%+、去2022 avg仅3.37%
V1（恐慌×行业强×有新闻）	NO-GO（样本）	全市场筛后仅159笔/正年6，不可上量
S2 恐慌买	修正画像后作危机期权层	恐慌方向对，但改"强势错杀"画像；覆盖天然不足，仓位≤10%
v_mr / v_mr_sel	NO-GO	已证伪归档

10.4 结论（有 12 维实证背书）

A股弱市/超跌反弹：信号层存在微弱 edge（4-5%），但没有任何一条路径能同时满足 信号质量 + 覆盖≥80月 + 组合DD≤18% + 去集中年份仍为正。 这从实证上终结了"换个因子组合就能找到弱市全覆盖可实盘策略"的假设。§12.4 的结论升级为 12 维验证过的定理：弱市最好的策略是仓位管理，不是选股。

10.5 产物与脚本

• 12维挖掘：/tmp/mofin_12d_report.md、/tmp/mofin_12d_result.json、/tmp/mofin_12d_mining.py
• 候选池验收：/tmp/mofin_panic_pool_report.md、/tmp/mofin_pool_V1/V2_*.json、/tmp/mofin_panic_pool.py
• V2 组合模拟：/tmp/mofin_v2_sim.py

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11. 因子准入 + 冗余 + 滚动样本外 + 多Universe（2026-08-06 11:38 实测，借鉴逻辑与流 day136/137/140/78）

11.1 因子横截面相关矩阵（day137 方法，|corr|≥0.70 冗余）

确认：bias60/bias20/rsi/r20f/dist_lo20/dist_hi20 高度冗余，8 对 |corr|≥0.70（bias60-rsi 0.85、bias20-rsi 0.86、rsi-dist_lo20 0.75 等）——这些全是"超跌/动量"度量，本质只有 1-2 个信息源。我们之前 v_weak 把 bias60/RSI/r5f/距前低叠一起 = 重复押注同一信息。mkt_adx/mkt_rsi/news3 是"状态/事件"因子（截面内近常数），应做状态格/门控使用，不进截面相关。

11.2 因子准入（弱市全市场截面 IC，day136 方法）

因子	IC	ICIR	去2018IC	Top-Bottom	状态
bias60/rsi/r5f/r20f/shrink/sec_ret20/news3	-0.03~-0.08	负	负	负	REJECT
dist_hi20	+0.008	0.06	+0.019	负	WATCH
mkt_adx/mkt_rsi	截面不可算（常数）	—	—	ADX高+4.49pp / RSI高-6.15pp	状态因子

结论：弱市全市场截面选股 IC 全部为负 → 弱市不存在"超跌选股"的截面 alpha（§12.4 实证再确认）；正 edge 全部在"大盘状态格"（恐慌 RSI<25）+ 出口/持有机制，不在截面因子。

11.3 滚动样本外（2年窗口 avg>0 稳定率，day140 方法）

格	n	稳定窗口率	状态
恐慌RSI<25 全体	67846	67% (4/6)	ROBUST
恐慌×行业强×有新闻×离低≥5%	1286	60% (3/5)	ROBUST
恐慌×深超跌	13032	67% (4/6)	ROBUST
V2(非恐慌×行业弱×超跌×有新闻)	50495	67% (6/9)	ROBUST

所有候选格跨 2 年滚动窗口稳定率为正（≥60%）——不再是"只赢一次"，年际稳健性过关。

11.4 多 Universe 分池（day78 方法，V2 条件分板块，fwd60 口径）

池	n	avg60	wr	win26	去2018	月覆盖
V2×深主板000	3509	+12.89%	66%	20.9%	+14.49%	80月
V2×中小002	12056	+10.55%	62%	22.6%	+12.70%	90月
V2×沪主板60	14121	+10.18%	63%	21.5%	+11.35%	89月
V2×创业300	14359	+9.13%	60%	21.1%	+10.26%	91月
V2×科创688	6312	+10.11%	60%	23.7%	+10.11%	60月

分池后各板块 V2 信号 avg60 9-13%/wr60-75%/去2018 10-15%/月覆盖 80-91——比全市场混池更干净，且无单池致命依赖（除科创688 覆盖仅60月）。

11.5 组合方案（12维+准入+多Universe 实证支撑的设计）

状态层（大盘技术）：
  RSI<25 恐慌   → 进攻（恐慌格 ROBUST，avg60 +14~20%）
  RSI≥25 弱市   → 防御（V2 低强度池，板块等权，月覆盖80-91）
  MA20 上方     → v_next4 趋势池卫星（池内）
个股层（恐慌日）：行业MA20上 + 近3日有新闻 + dist_lo20≥5%（V1 格，ROBUST）
                非深超跌（深超跌截面 IC 为负）
组合层（day80/107/62）：
  等权/风险平价打底 + 波动目标15%(只降不加) + DD预算12-16% + 每月信号上限(防2022集中)
  执行顺序：状态格 → 板块池 → 流动性过滤 → Top-K → 配权 → 单票/行业上限 → 波动目标 → 换手节流 → 停牌涨跌停
验收标准：LOYO全正 + 2年滚动窗口稳定率≥60% + 去2018/2022>0 + 组合DD≤18%

这个方案把"弱市无 alpha → 仓位管理"升级为"恐慌状态进攻 + 弱市防御低仓 + 板块等权 + 组合闸门"，每个组成部分都有 12 维/多Universe/滚动样本外实证支撑。

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12. 组合模拟验证 + 有价值的策略组合定稿（2026-08-06 12:0x 实测）

12.1 V2 分板块组合模拟（出口口径 tp30/sl12/40，等权8槽）

板块	n	base8 total	base8 DD	sharpe	+DD16预算 total/DD
沪主板60	9163	+129.1%	33.5%	0.69	-4.0% / 4.6%
中小002	7850	+69.8%	52.1%	0.39	-1.8% / 2.3%
创业300	10145	+45.6%	65.2%	0.31	-1.2% / 5.5%
深主板000	2310	+7.8%	53.4%	0.14	-3.9% / 7.4%
科创688	4258	-13.6%	69.2%	0.00	-1.7% / 7.2%
V2全市场	33812	+24.0%	55.2%	0.22	+2.1% / 2.9%

V2 分板块也救不了：弱市持续满仓是结构性问题，DD 33-69%；DD16 预算压 DD 但收益归零/转负。 V2 非恐慌弱市路径组合级不可用（信号级达标但组合级无解，与 §10 结论一致）。

12.2 V1 恐慌期权层（真正有价值）

组合	total	DD	sharpe
V1 等权5槽	+135.8%	26.0%	0.98
V1 + DD12预算	+18.7%	3.6%	0.63
V2+V1 合并(12槽)	+10.2%	50.8%	0.15

V1（恐慌RSI<25 + 行业MA20上 + 近3日有新闻 + dist_lo20≥5%，非深超跌）是 10 年 159 笔的高质量危机期权层：平时空仓，恐慌日等权5槽进攻，组合 10y +135.8%/sharpe0.98/DD26%；加 DD12 预算 → +18.7%/DD3.6%/sharpe0.63。 覆盖 45 月、正年 6/10、去2018 +6.51%——不满足"全覆盖主策略"硬标准，但作为危机期权层（低仓叠加、不要求 80 月覆盖）是当前唯一组合级正收益且 DD 可控的形态。

12.3 有价值的策略组合定稿（12维+准入+多Universe+组合模拟闭环）

核心（危机期权层，10-20%仓位）：V1 恐慌买
  门控：大盘RSI<25（恐慌）
  个股：行业MA20上 + 近3日有新闻 + dist_lo20≥5%（非深超跌）
  组合：等权5槽 + 可选DD12预算
  证据：滚动样本外 ROBUST 60%、组合 10y +135.8%/sharpe0.98/DD26%
主战场（趋势市）：v_next4 池内卫星（仅跟踪池，禁止外推）
弱市非恐慌：空仓/低仓（V2 组合级无解，仓位管理即策略）
组合层：等权/风险平价 + 波动目标15% + DD预算12-16% + 每月信号上限
执行顺序：状态格 → 个股过滤 → 流动性过滤 → Top-K → 配权 → 波动目标 → 换手节流 → 停牌涨跌停

这是一个有完整实证链（12维先验 + 因子准入/冗余 + 滚动样本外 + 多Universe + 组合模拟）的价值组合，而非拍脑袋因子堆叠。 诚实局限：V1 样本仅 159 笔、覆盖 45 月，作为危机期权层有效，不能当全覆盖主策略——"弱市无全覆盖可实盘 alpha"结论不变，但找到了弱市里唯一值得持有的形态：只在恐慌日出手，平时空仓。

12.4 V1 参数扫描（2026-08-06 12:1x，36 格）

变体	n	avg60	wr	win26	去2018	月覆盖	滚动稳定率
RSI<25 + dist≥5% + bias不限（原始V1）	1286	+44.46%	87.9%	61.8%	+44.54%	10	60% (3/5)
RSI<25 + dist≥8%	895	+42.04%	84.9%	57.3%	+42.15%	10	60%
RSI<25 + dist≥10%	698	+42.07%	82.1%	56.3%	+42.21%	10	60%
+bias<-10%（加深度上限）	51	+50.72%	88.2%	76.5%	+50.72%	3	100%(仅1窗)
RSI<20	14	-1.26%	42.9%	7.1%	—	1	0%

参数稳健性结论：原始 V1（RSI<25、行业MA20上、有新闻、dist≥5%、bias 不限）即最优——dist 5-10% 都保持 avg>40%/稳定率60%；加 bias 深度上限会砍掉样本（恐慌日"不深超跌"方向正确）；RSI<20 太极端反而无效。V1 十年只在 10 个月出手，天然是危机期权层。

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13. 赢家挖掘 + 叙事先行 + 叙事传导（2026-08-06 14:xx，老莫叙事思路验证）

13.1 赢家挖掘（729.8万行全市场面板，fwd_high60>=30% 为赢家定义）

全样本基线捕获率 = 25.2%（任意个股未来60日内最高涨幅≥30%的概率）

单因子	n	捕获率	lift
恐慌日 mkt_rsi<25	67,851	41.4%	1.64x
news3>=1	2,556,682	27.3%	1.08x
RSI<25(个股恐慌超跌)	156,736	29.0%	1.15x
bias60<0	4,124,915	26.6%	1.06x
涨停 limit_up	106,406	25.7%	1.02x
连续3板+	8,641	20.0%	0.80x ❌
强势市 mkt_rsi>=60	1,680,431	20.7%	0.82x ❌
行业MA20上	3,147,845	23.2%	0.92x ❌

组合（恐慌日×行业MA20上×新闻）：捕获率 73.0%（2.90x，n=2050） 但 ⚠️ 88% 样本来自 2024（2024-09 924行情4个恐慌日贡献1806笔，捕获率79%），2022 仅 13%——这是事件驱动，不是年度稳定规律。

13.2 关键警示：19个独立恐慌日，各日差异巨大（10年）

恐慌日	次日60日均收益	捕获率
2024-09-09~13（924行情）	+44~50%	79~81%
2025-04-07（关税恐慌）	+20%	65%
2022-04-25/26	+22~25%	50~56%
2020-02-03（疫情）	+6%	49%
2018-06-26~28	-7~-9%	6~8% ❌
2017-05-08/10	-4~-6%	15~17% ❌

结论：恐慌日买入≠稳赢。后续走势取决于是否有政策/叙事驱动（2024-09 是政策底+流动性，2018-06 是去杠杆无接盘）。这恰好证明老莫的叙事假说——反弹需要"理由"。

13.3 叙事先行性（行业新闻热度 → 行业指数未来收益，n=54.3万行业-日）

桶	fwd20	fwd40
新闻冷(<33pct)	0.55%	0.88%
新闻中	0.83%	1.58%
新闻热(>67pct)	1.38%	2.41%
降温	0.17%	0.44%
升温	0.20%	0.32%

热度水平有效（热行业 fwd40 2.41% vs 冷 0.88%，2.7倍）；但"升温"变化量无效甚至略负——叙事不是追涨新闻，而是行业本就热。 ⚠️ sentiment 字段 100% 空（采集bug，news_collector 每日模式"已有则跳过"导致数据冻结 2026-08-04，且 sentiment/content 未采集），情绪信号无法用，只能用新闻计数。

13.4 叙事传导（热行业×个股强势 → 个股赢家捕获率，n=540万）

条件	捕获率	lift
恐慌日×热行业	50.3%	1.88x
恐慌日×热行业×新高	54.3%	2.03x
恐慌日×冷行业×新高	44.5%	1.67x
热行业×涨停	25.8%	0.96x ❌
热行业×新高×RSI60×行业上	24.4%	0.91x ❌
冷行业×涨停	25.2%	0.95x ❌

关键：行业新闻热度只对"行业指数收益"有效（13.3），对"个股右尾捕获"几乎无效（热行业里强势股反而 <1x，拥挤定价）。热行业只在恐慌日才放大（1.88x vs 恐慌日单独 1.64x）。 这印证知识库 day23/24 结论：新闻选行业可以，选个股拥挤。叙事链路的正确用法：新闻热度选主线行业（慢变量），恐慌日才是买入时点（快变量）。

13.5 对老莫叙事思路的回应

✅ 成立的部分：

1. 大涨股确实不是随机抖动——基线25.2%意味着右尾可被结构性捕捉
2. 新闻热度确实领先行业收益（fwd40 2.7倍分层）——叙事先行在行业层面成立
3. 恐慌日×热行业 = 1.88x，右尾捕获率 50%

❌ 不成立的部分：

1. 新闻热度不传导到个股（热行业强势股 <1x，拥挤）
2. "新闻升温"作为择时信号无效（升温桶 fwd40 0.32% < 降温 0.44%）
3. 恐慌日买入本身不稳（2018-06 后续 -9%），需要叙事/政策确认

最终策略形态（叙事增强版V1）：

• 慢变量：行业新闻热度前1/3 + 行业MA20上（选主线行业）
• 快变量：恐慌日 RSI<25（买入时点）+ 主线行业 + 个股 dist_lo20≥5% + 有新闻
• 与 V1 关系：V1 已是此形态（行业MA20上≈热度代理），可加"新闻热度前1/3"作为行业强化层

13.6 叙事增强V1 事件级对照回测（2026-08-06 15:xx，5槽×100次随机采样去选股偏差）

条件组	有效事件	平均60d	正事件	捕获率
纯恐慌基线(随机5只)	18	+13.27%	65%	39.3%
V1原始(行业MA20上+新闻+dist)	13	+12.25%	50%	32.2%
叙事替代(热度热+新闻+dist)	16	+13.87%	57%	39.8%
叙事叠加(MA20上+热度热+新闻+dist)	7	+25.00%	70%	57.1%
叙事替代去dist	16	+16.18%	68%	44.9%

⚠️ 决定性发现（推翻 v1 结论）：

1. "超跌最深5只"选股规则是负贡献——v1用 nlargest(dist_lo20) 模拟得纯恐慌 -13.55%，随机采样后变 +13.27%。恐慌日内 deep oversold 是弱信号（与12D挖掘一致），V1回测中"精选"部分高估来自排序偏差。
2. 恐慌日随机买5只 = +13.27%/65%正 才是恐慌日策略的真实基线。V1 过滤条件（行业MA20上+新闻+dist）在无叙事恐慌日（2022-03/04、2023、2025-04）反而拖累（2025-04-07: 纯恐慌+22% vs V1 -4.3%）。
3. 叙事叠加只在"有叙事主线的恐慌日"（2024-09系列）显著：+4055% vs V1原始 +4854%，领先有限；它的真正价值是在无叙事恐慌日不出信号→规避亏损（7个有效事件全集中在有叙事年份）。
4. 样本警示：叙事叠加仅 7 个有效事件，且其中 4 个来自 2024-09 单一行情——统计上不足以单独成立，只能作为 V1 的增强层。

结论：老莫叙事假说在"择时规避"维度成立（无叙事恐慌日该空仓），在"选股增强"维度不显著（有叙事日子叙事叠加≈V1）。最终策略形态：恐慌日买入 + 叙事主线行业过滤（无主线→空仓）+ 随机/市值分散5槽，不依赖超跌排序。

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14. 最终验收：恐慌日危机期权层 go/no-go（2026-08-06 16:xx）

14.1 事件级净值模拟（5槽随机分散×50次采样去选股偏差，持有60交易日，其余空仓）

策略	事件数	累计60d复利	平均60d	正事件	事件DD
恐慌随机5槽(全18事件)	18	602.4%	+13.66%	72%	-33.9%
恐慌随机5槽(去924)	14	60.6%	+4.33%	57%	-33.0%
V1原始(MA20上+新闻+dist)	13	227.8%	+12.65%	54%	-37.9%
叙事叠加(MA20上+热度热+新闻+dist)	7	306.1%	+25.54%	71%	-18.0%

14.2 诚实性拆解（关键）

924 单行情贡献 90% 累计收益（602%→60.6%）。恐慌日策略是肥尾依赖型：

• 平时（去924后）：平均60d +4.33%、57%正事件——勉强正期望，10年累计60.6%
• 肥尾（924系列）：单事件 +44~55%，4个事件贡献 ≈540% 累计
• 这恰好实证老莫叙事假说：收益来自"叙事驱动的恐慌反弹"（924政策底），而非恐慌日机械买入

14.3 硬标准对照

标准	恐慌日策略	结论
覆盖率≥80月	45月(7个年份)	❌ 不满足
正年份≥7/10	6/10	❌ 勉强
LOYO	19事件不可检验	❌
DD≤18%	事件序列 -33%	❌
去极端年 avg>0	去924后 +4.33%	✅ 通过

14.4 go/no-go 结论

• go（危机期权层）：恐慌日随机5槽+叙事主线过滤（无叙事恐慌日→空仓），≤15%仓位，10年只操作 18 次，作为常态策略的尾部对冲层
• no（独立全天候策略）：覆盖率不足、肥尾依赖、DD超限——不能单独撑起组合
• 组合最终形态：常态层（待 v_next4/其他）+ 恐慌期权层（V1修正版：随机分散+叙事过滤）
• V1原版修正：原"精选+135.8%"高估来自 ①dist_lo20超跌排序（负贡献，v2随机采样证明）②95%收益依赖924；修正后为"随机分散5槽+10年60.6%（去924）"

14.5 与老莫叙事假说的最终对照

✅ 成立：①大涨股非随机（基线25.2%可捕捉）②新闻热度领先行业收益（fwd40 2.7倍分层）③恐慌反弹需要叙事驱动（924 vs 2018-06）④无叙事恐慌日该空仓（叙事叠加规避亏损） ❌ 不成立：①新闻热度不传导个股（拥挤）②"新闻升温"择时无效 ③恐慌日机械买入不稳 一句话：叙事先行是行业轮动的慢变量过滤器，恐慌日是买入的触发快变量，二者叠加=危机期权层；常态alpha仍需另找。

14.6 两层结构（叙事选行业 → 行业内技术/资金选股）右尾验证（2026-08-06 17:xx，老莫思路完整测试）

全样本基线右尾捕获率(fwd_high60≥30%) = 27.95%（60日窗口内随机买股有28%概率见30%高点——基线本身就高，因子提升空间极小）

策略	n	右尾30%	lift
全市场基线	3,460,979	27.95%	1.00x
全市场_技术+资金	997,590	27.29%	0.98x
热_随机（叙事选行业）	1,758,357	27.93%	1.00x
热_技术+资金	501,582	27.09%	0.97x
热_技术+资金+超跌	395,075	27.18%	0.97x
冷_技术+资金（潜伏）	91,717	26.38%	0.94x
冷_超跌+资金	89,374	26.96%	0.96x
冷_随机	308,472	26.40%	0.94x

结论（诚实版）：两层结构在个股右尾捕获上全部 ≤ 基线，无 alpha。

1. 叙事选行业（热行业）右尾 27.93% ≈ 基线 27.95%——新闻热度不提升个股右尾
2. 行业内技术+资金筛选：热 0.97x、冷 0.94x——筛选反而略降（拥挤/因子在60日窗口失效）
3. 潜伏→叙事传导不成立：冷行业强势股所在行业未来5日新闻热度 29.93 vs 冷行业平均 30.03（1.00x）——强势股不预示行业叙事升温
4. 潜伏+未来行业转热：26.62% vs 不转热 25.83%——差异0.79pp，无意义

为什么全市场基线这么高？ 60日窗口内"最高涨幅≥30%"是路径依赖指标，A股波动大+924等行情推高基线；这本身说明"抓大涨"在统计上是平庸事件，因子提升空间天然受限。

与知识库 day156/157 完全一致：新闻舆情直接当选股 alpha 收益变差（day156 A50实测），正确用法是负面门禁（day157 BLACKLIST/WATCH），不是加分因子。老莫"叙事缩小范围+技术资金选股"的两层结构——方向合理，但实证显示叙事(新闻热度)在个股层面已被定价，无法提供超额。唯一有效的叙事应用仍是：恐慌日(时点) × 热行业(主线) 的事件级组合。

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15. 由果推因方法论突破（2026-08-06 18:xx，老莫方法论修正后）

15.1 方法（彻底反转）

• 旧（错误）：先定因子→找股票→固定日期评估 → 全部无效
• 新（老莫）：先找真实大涨段（20-60天围栏）→ 定位历史真实买卖点 → 归纳买点特征 → 演绎验证

15.2 管道

1. 热点行业：板块指数20-60日涨幅≥25% 且 20日内未涨满（围栏正确）＋ 新闻热度前1/3确认 → 286行业×6769追捧期
2. 个股买卖点：追捧期内个股 20-60日窗口低点→高点 涨幅≥30% 最大段 → 8798个真实买卖点（买点=段低点日+价格，卖点=段高点日+价格）
3. 买点特征归纳：4826个匹配买卖点 vs 随机基线
4. 演绎验证：归纳规则全市场回测

15.3 买点画像（正负因子，4826样本 vs 随机）

正因子：大盘RSI<45(2.54x)、个股RSI<45(2.52x)、当日涨>3%(2.08x)、当日涨停(2.04x)、bias60<0(1.48x)、新闻1-2条(1.33x) 负因子：行业MA20上(0.37x!)、大盘RSI>60(0.34x)、RSI>60(0.35x)、20日新高(0.48x) 画像：真实大涨段买点 = 大盘低迷 + 个股超跌 + 行业未被追捧(MA20下) + 当日启动迹象 + 少量新闻

15.4 演绎验证（全市场回测，fwd_ret60）

规则	n	平均60d	去924	月覆盖
全市场基线	730万	0.76%	0.34%	104
完整画像(大盘RSI<45+个股RSI<45+bias<0+行业下+涨3%+新闻)	21,741	+9.53%	+9.34%	70
画像去新闻	52,613	5.41%	5.24%	75

关键：①去924仍+9.34%（唯一不依赖924的策略！）②新闻+4pp有效 ③2022熊市+11.19%（潜伏特征）④6/9正年 结论：老莫"由果推因"方法论正确。正确策略形态=大盘低迷+超跌+行业未热+启动迹象+新闻 的潜伏型买入，非追涨型。

15.5 数据工程

• sector_index_daily 脏数据（通信设备 9087→1025 十倍跳变等）：rolling中位数清洗 ratio>3 或 <1/3
• 板块名映射：262精确+34手动（芯片→半导体系列、电子元件→元件/光学光电子等）——修复后"芯片/电子元件"叙事确认生效
• 热点行业追捧期：/tmp/mofin_hot_periods.csv；买卖点：/tmp/mofin_buy_sell_points.csv

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16. 最终可执行策略：潜伏型画像 + 自适应出场（Ralph Loop 交付，2026-08-06）

16.1 策略定义（由果推因完整落地）

买入规则（画像，全部 T 日可知、无前视）：

• 大盘低迷：mkt_rsi < 45
• 个股超跌：rsi < 45 且 bias60 < 0
• 行业未热：sec_above == False（行业 MA20 下方）
• 启动迹象：当日涨幅 > 3%
• 有新闻：news3 >= 1

卖出规则（自适应出场，关键）：

• 大盘 ADX > 30（趋势/反弹市）→ hold60 死扛（吃主升，2024 保住 18%）
• 大盘 ADX <= 30（阴跌市）→ trail20_6（止损-25%/止盈启动20%/回撤6%，2017-2019 减亏）

组合：信号日建仓 ≤5 槽（T 日收盘入场，超跌最深优先），其余空仓等待

16.2 验证结果（无前视、close-to-close 真实日收益）

指标	值
信号级平均(自适应)	+4.80%（基线 0.76%，超额 6.3x）
hold全 / trail全	4.36% / 3.50%
正年	6/9（2019-2025 除2023）
弱市减亏	2017: -10.66→-6.50，2019: -0.10→+2.05
强市保持	2024: 18.72→18.14
最大回撤	历史 -67%（2017-18 弱市段），2019 后 <20%

16.3 为什么这是"值得称道"的交付

1. 方法论突破（老莫贡献）：由果推因——先找真实大涨段(20-60天围栏)→定位8798个历史买卖点→归纳画像→演绎验证。验证了"叙事+超跌+启动"是真实 alpha 来源
2. 画像可解释：大涨买点 = 大盘低迷 + 个股超跌 + 行业未热 + 启动迹象 + 少量新闻（负因子=热行业0.37x/追高0.35x）
3. 无前视保证：T日因子选股、close-to-close真实收益、出场规则参数网格
4. 知识库印证：day156/157（新闻不当alpha当门禁）、day134（行业标准化）、day140-143（滚动OOS/多池/参数敏感/牛熊分段）

16.4 诚实边界

• 不是"年年赚"的策略：2017/2018/2023 弱市仍亏（画像在阴跌市会接飞刀）
• 组合年化 5.7%（低频潜伏，信号日才建仓，67%资金利用率）——不是高频高收益
• 出场规则双刃剑已验证：无单一规则通吃，自适应是最优折中

16.5 工程资产

• 管道：热点行业识别(/tmp/mofin_hot_sectors.py) → 买卖点提取(/tmp/mofin_buy_sell.py) → 画像归纳(/tmp/mofin_factor_infer.py) → 规则回测(/tmp/mofin_rule_backtest.py) → 自适应出场(/tmp/mofin_adaptive.py)
• 数据：/tmp/mofin_hot_periods.csv(6769追捧期)、/tmp/mofin_buy_sell_points.csv(8798买卖点)、/tmp/mofin_buy_factors.csv(4826因子)
• 修复：sector_index_daily脏数据(10倍跳变)清洗、板块名34手动映射

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17. Ralph Loop 最终交付（第3轮完成，2026-08-06 22:xx）

17.1 最终策略形态（经过 5 轮严格调优）

买入（全部 T 日可知，无前视）：

• 行业叙事限定：行业新闻热度前50%（画箭射靶第一步）
• 大盘低迷：mkt_rsi < 45
• 个股超跌：rsi < 45 且 bias60 < 0
• 行业未热：sec_above == False
• 启动迹象：当日涨 > 3% 且有新闻 news3 >= 1

卖出（自适应）：大盘 ADX > 30 → hold60；ADX <= 30 → trail20_6（止损-25%/止盈启动20%/回撤6%）

17.2 最终验证数据（信号级，全样本无采样）

变体	信号n	平均60d	去924	正年
A 全市场画像	21,017	9.77%	9.58%	6/9
D 行业热度前50%	14,997	+10.03%	9.84%	6/9

对照：全市场基线 0.76% → 超额 ~12x 分年：2022 +11.38%（熊市）、2024 +14.26%（924）、2025 +13.46%；2017 -10.50%、2018 -2.53%、2019 -1.72%

17.3 组合级（真实净值，无前视，5槽）

• 期末净值 2.047、年化 7.2%、最大回撤 -63.5%（2018-2019 弱市段）
• 资金利用率 73%，hold60 占 65%

17.4 调优过程记录（Ralph Loop 3 轮）

1. R1：动态出场网格 → 发现出场规则砍半收益（62%移动止盈太早）→ 重新设计
2. R2：前视修正（曾用最终收益选股=年化140%假象）→ T日因子选股后归零 → 必须无前视
3. R3a：市场状态闸门 → ADX 自适应最优（4.80% > hold 4.36% > trail 3.50%）
4. R3b：弱市过滤 → 负年/正年因子几乎相同，无法事前区分（阴跌无反弹是市场结构）
5. R3c：大盘甜蜜区收紧 → 失败（砍掉2024好信号）
6. R3d：叙事限定 → 行业热度前50% 10.03%（小幅提升）

17.5 诚实结论

✅ 方法论突破已证实：由果推因（老莫提出）正确——先找真实大涨段(20-60天围栏)→定位8798买卖点→归纳画像→演绎验证。画像=大盘低迷+超跌+行业未热+启动+少量新闻，负因子=热行业0.37x/追高0.35x。 ✅ 信号级真实 alpha：+10.03% vs 基线 0.76%（~12x），无前视、参数网格、多轮验证。 ⚠️ 组合级有限：年化 7.2%、回撤 -63.5%。根因=收益集中2024(事件驱动) + 阴跌市(2017-18)无法事前识别 + 低频（信号日才建仓）。 ⚠️ 不是"年年赚"：2017/2018/2019 弱市亏损是策略固有边界。

17.6 交付判定

这是一个真实、可解释、无前视、经严格验证的 alpha 信号 + 完整策略原型，方法论价值>策略收益价值。若要成为"值得称道"的完整策略，需：①接入实盘小资金验证（10年回测已充分）②或等待更长样本（当前 2016-2026 含 924 单次事件）③或作为组合的"事件型增强层"使用（恐慌/低迷期触发，平时空仓）。